오늘날 주식 시장에서 가장 유명한 트레이더(트레이더라고 감히 입에 담을 수 있을지 모르겠지만)인 워런 버핏에 대해서 이야기해 보겠습니다. 흔희 워런 버핏이라고 하면 가치투자자로 알려져 있는데, 투자 철학에 있어 무엇을 가장 중요하게 여기며 어떤 방식으로 기업에 투자하는지에 대해서 알아보겠습니다.
워런 버핏의 일생
워런 버핏(Warren Buffett)은 1930년 8월 30일에 미국 네브래스카 주 오마하에서 태어났습니다. 그의 아버지는 주립 대학의 경영학 교수이자 주립 주택 위원회의 의장을 맡은 델로스 버핏(Delos Buffett)이었습니다. 워렌 버핏은 어린 시절부터 돈을 벌기에 관심을 갖고, 11세 때에는 부모님에게 주식을 사달라고 부탁하기도 했습니다. 어린 시절 워런 버핏은 주변에서 더 많은 돈을 벌기 위해 다양한 사업을 시도했습니다. 신문을 배달하고, 병원에서 병동을 청소하는 등의 활동을 통해 돈을 모았습니다. 버핏은 16세 때에 휴스턴 대학교에 입학했지만, 학교 생활에 만족하지 못하고 네브래스카 대학교로 전학했습니다. 그 후, 콜롬비아 대학교 비즈니스 스쿨에서 경제학 석사 학위를 받았습니다. 이후, 버핏은 금융 분야에서의 경력을 쌓기 시작했으며, 그의 첫 직장은 투자 은행인 그레이엄 뉴먼 파트너스(Graham-Newman Partners)에서 일하는 것이었습니다. 1965년, 워런 버핏은 찰리 먼거(Charlie Munger)와 함께 투자 회사 버크셔 해서웨이를 인수했습니다. 처음에는 섬유 회사로 시작했지만, 이후 보험, 철강, 에너지, 소매 등 다양한 산업으로 사업을 확장하며 버핏은 거대한 투자자로 성장했습니다.
워렌 버핏의 투자 철학
워런 버핏의 투자법은 가치 투자 철학에 기반하고 있으며, 많은 개인 투자자들이 배울 수 있는 교훈이 많이 담겨 있습니다. 여러 측면에서 주목할 만한 점들은 다음과 같습니다. 기업의 내재가치에 집중하라. 워런 버핏은 주가의 단기적인 변동보다 기업의 내재가치에 주목합니다. 개인 투자자도 특정 기업의 비즈니스 모델, 재무 건강 상태, 경제 모드 등을 심층적으로 분석하여 내재가치를 확인하는 습관을 갖는 것이 중요합니다. 이해 가능한 비즈니스에 투자하라. 버핏은 자신이 이해하지 못하는 산업이나 비즈니스에 투자하지 않습니다. 개인 투자자도 자신이 이해하고 관심 있는 분야에 집중하여 투자하는 것이 중요합니다. 이를 통해 투자에 대한 더 나은 판단을 내릴 수 있습니다. 장기적인 시각을 유지하라. 워런 버핏은 투자에 대한 장기적인 시각을 갖고 있습니다. 개인 투자자도 단기적인 주가 변동에 휩쓸리지 않고 투자 목표에 맞는 장기적인 시각을 갖고 투자하는 것이 중요합니다. 저평가된 기업에 투자하라. 버핏은 저평가된 기업을 찾아 투자하여 가치를 창출합니다. 개인 투자자도 주가-이익 비율(P/E ratio) 등을 활용하여 저평가된 기업을 찾아내고, 투자 결정에 활용할 수 있습니다. 자신만의 투자 철학을 구축하라. 워런 버핏은 자신만의 투자 철학을 고수합니다. 개인 투자자도 자신만의 투자 목표와 전략을 구축하고, 다양한 자료와 경험을 통해 지속적으로 발전시키는 것이 중요합니다.
워런 버핏의 투자법의 핵심 요소
버핏은 경제 모드(economic moat)라 불리는 것에 주목합니다. 경제 모드는 우리말로 직역 시 경제적 방어력 정도로 해석할 수 있겠습니다. 경제 모드란 기업이 경쟁에서 우위에 있는 요인을 의미하며, 이는 브랜드, 기술, 비용 우위 등 다양한 형태를 가질 수 있습니다. 버핏은 경제 모드가 강한 기업에 투자하여 장기적인 성과를 기대합니다. 경쟁사로부터 기업을 보호해 주는 높은 진입장벽과 확고한 구조적 경쟁 우위를 말합니다. 해자(垓子, moat)는 원래 적의 침입을 막기 위해 성곽을 따라 파놓은 못을 가리키는데, 경쟁사가 쉽게 넘볼 수 없는 진입장벽을 해자에 비유한 용어가 바로 경제적 해자입니다. 워런 버핏이 1980년대 발표한 버크셔 해서웨이 연례보고서에서 최초로 주창한 투자 아이디어로 기업의 장기적 성장가치의 척도가 된다. 경제적 해자의 판단 기준으로는 무형자산, 네트워크 효과, 교체ㆍ전환비용, 비용절감의 우위, 규모의 경제, 신규 진입 요인이 제한된 시장의 선점 등이 있습니다. 이 중 무형자산은 브랜드, 판매망, 특허, 라이선스 등으로 기업경쟁력의 핵심을 이루고 네트워크 효과는 특정 재화와 서비스에 대한 수요가 이미 형성된 사용자 집단의 네트워크에 의해 영향을 받는 현상으로, 소비자들이 사용자 집단에 발을 들이고 싶게 함으로써 경쟁력을 이어나갈 수 있다. 교체 · 전환비용은 고객이 다른 회사의 재화나 서비스를 구입하는 데 드는 비용으로 이것이 높으면 소비자는 한번 구입한 브랜드를 바꾸려는 시도를 쉽게 할 수 없습니다. 비용절감의 우위는 기업이 경쟁사에 비해 낮은 원가로 동일한 품질의 제품을 생산해 내는 것으로 판매가격을 낮춤으로써 경쟁력을 높일 수 있습니다.